300亿身家清零？这么多券商、银行 也救不住何巧女
来历：财经自媒体
何巧女曾向易纲直言：“现在民营企业太难了，假如易纲行长给我同意一个银行，我必定解救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”
她不知道的是，一个企业不是那么简单救的。
文 | 金融八卦女特约作者：清都
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都在说何巧女的300亿身家，大概率将被清零。
作为从前的我国女首富，她因PPP形式走红，也因这个形式深陷债款泥潭。
▲何巧女，来历：视觉我国
在当地政府部分的大力支撑与国资布景金融安排竭尽全力的救助下，她反而越陷越深，直到现在不得不面对清盘离场的局势，咋回事儿呢？
最新音讯显现，东方园林的公告表明，我国证券挂号结算有限责任公司深圳分公司供给信息显现，股东何巧女所持有的公司股票存在被轮候冻住的状况。
到2021年5月18日，何巧女共持有公司8.48亿股股份，其所持有的公司股票累计质押股份数为8.47亿股，占其持有公司股份总数的99.804%。
这不是何巧女榜初次被金融安排逼债。据《野马财经》核算，上一年7月到10月间，何巧女六次被冻住股权。
特别有意思的是，请求对其股份进行冻住，并预备采纳强制办法的，恰恰是三年之前对何巧女伸出援手的中信证券、安全证券等金融安排。
本年1月25日，东兴证券还发布公告称，何巧女在2018年质押给东兴证券2930万股股票融到的2.5亿元由于违约，被东兴证券告上法庭，并被请求强制履行。
天眼查显现，现在东方园林共有危险提示3608条。
相关新闻报道显现，假如何巧女未实行偿债责任，中信证券、安全证券等质权人已做好采纳强制履行办法的预备。依据媒体记者从各家金融安排履行部分取得的信息，不扫除将何巧女及其共同行动听的股票进行强制平仓。
而假如何巧女质押股票悉数被强制平仓，就意味着其从前最高超越300亿的身家会完全被清零。
当然这样局势的呈现，一方面对金融安排来说，走到不得不施行的保全行动这一步，根本上归于同归于尽；另一方面何巧女依托PPP形式而兴衰的前史进程，凸显了民营企业的为难一面。
要害在2018年当地政府都已进场为何巧女保驾护航的布景之下，她和公司竟然还走到今日这一步，只能说堕入的债款漩涡真实过于巨大，公司在债款面前显得无比软弱。
1.
/ 自食其力的何巧女 /
何巧女是一个特别理性的人。
也许是身世江南骨子里带来的婉转，也许是80年代大学生的身份，在作业中的何巧女是一个不跟部属大声说话的人。
▲何巧女讲演，来历：视觉我国
在何巧女的东方园林有一个不成文的规则，那便是搭档之间起了争论，必定要在当天消化掉，哪怕相互抱歉，也有必要确保第2天作业的气氛康复到正常。
那时，新入公司的职工从前不止一次看到何巧女作为公司董事长，也依然由于作业中的失误和争论向部属抱歉。
东方园林鼎盛的时分，有500人的园林规划团队。何巧女以为这些规划师才是公司最中心的财富，因而她把他们尊称为艺术家，并且在这些规划师到会的场合必定排在他们的后边，想方设法凸显这些规划师的位置。
正由于这些润物细无声，并且处处明显东方女人婉转式办理的手法，让东方园林这家公司，即便到债款高发问题频出的时分，也依然拥有着强壮的凝聚力和向心力。乃至许多被逼离任的职工，在后来看到媒体批判东方园林和何巧女稿件的时分，还怒发冲冠的在文章下留言，自发为何巧女辩解。
但便是这样一个在许多职工和协作商心目中都是十分好的公司，却终究倒在了自己最高光的那一个时刻。
要害，即便到现在，假如能把未收到的账款悉数回收，公司的债款危机能够容易免除。
但是把何巧女和东方园林推到了谁都救不了境地的，正是那个让他们粗野生长起来，并成为一切人追捧焦点的PPP形式。
1966年出生于浙江的何巧女，由于自幼喜欢秀美的江南景色，考大学的时分决然报考并考上了北京林业大学的园林系。1988年大学毕业之后，她遵从爸爸妈妈的期望回到杭州成为了园林办理部分的公务员。
本来应该过上朝九晚五墨守成规日子的何巧女，却在入职没有多久就有了辞去职务的想法。其时何巧女以为她此时的作业过于单一且传统，没有任何新意，她想要到国外进修，从前跑到北京学了三个月的外语，但是由于家庭原因没有成功。
父亲尽管不赞同女儿辞去铁饭碗的做法，但是他仍是乐意支撑自己的女儿，他告知何巧女能够让何巧女参与宗族园林栽培和盆景的生意。
1990年恰逢十一届亚运会，我国盆景艺术家学会举行盆景展销会，作为学会资深会员的何巧女父亲应邀参与，他带了一火车皮盆景。所以，何巧女的英文派上了用途，成果盆景卖得不错。
很快她就发现了北京出售盆景的商机，所以没过多久，她开端从广州进货盆景到北京租给各大商超和写字楼、五星级酒店，逐步在北京的园林圈有了自己的名望。
而在新世纪饭馆开花店并给酒店供给盆栽后，她接下了新世纪饭馆的园林绿化工程，自己开的花店的运营范围逐步翻开。
这是东方园林一切事务的前身。但那段时刻何巧女的事务也比较弯曲，她走过麦城还阅历过职工携款逃跑的工作，一向磕磕绊绊的她，直到1998年接到了人生中第1个贵人的橄榄枝。
1994年为了筹办长安街边上东方广场项目，李嘉诚长实集团的爱将、从前香港出名的房地产规划师陈悦明，带着自己的团队来到了北京，并开端了这一个长实集团在国内最大项目的建筑工程。
1997年下半年，经人介绍何巧女访问了陈悦明，在两边的洽谈中，何巧女体系和专业的园林规划理念，以及为北京各大酒店供给园林规划服务的阅历，完全打动了陈悦明，终究何巧女成为东方广场园林工程的建造方。
从此何巧女和她的东方园林正式进入了我国园林规划和建筑工程的干流圈子，也为未来她成为PPP形式女王打下了坚实的根底。
2.
/ PPP女王高光时刻的危险 /
由于扎根北京，何巧女在完结东方广场园林项目之后，开端在房地产圈子里日益出名，许多当地房地产老板都来找他，期望她能承受园林部分，以便添加项目的底蕴和价格。
要害2001年创业板就要推出的音讯尘土日上，让她心动。
所以她做了一个全面扩张的决议，到了2003年，东方园林在12个省市承受了80多个项目，职工数量到达700多人。
成果由于遍及选用东方广场形式跟房地产商协作，前期垫款过多，后期与房地产商之间的结账又不充沛，使得何巧女遇到了极大的费事。
其实，跟她现在遇到的债款危机简直千篇一律，或者说被同一个门槛绊倒了两次。但走运的是由于其时债款危机的规划比较小，并且她还在不断的承受新的赚钱项目，使得整个公司通过减缩规划、削减职工、节约本钱，逐步度过了历时三年的这个危机。
但这个危机给她一个启示，便是能不跟房地产公司协作就不协作，由于这些企业信誉的问题，有或许影响到整个东方园林的现金流。
那个时期，金融安排对东方园林仍起着重要作用。亲近联系的券商主张何巧女，应该转型做市政园林，这样能够躲避房地产商场的崎岖对事务的影响。
2005年一次回家省亲的时机，偶尔她得到了同处于园林部分一位同学的点拨，她开端大彻大悟，转而依托政府部分的项目开展企业。
究竟政府只需立项，必定有预算，也必定能拨付，这不但能养活自己巨大的规划师团队和全国名列前茅的园林工程团队，一起还能确保现金流的健康。
到2006年，他们在姑苏为一个国企酒店打造的园林项目，完全震动了园林规划界，并且还取得了当年国际园林的不少奖项。
从此东方园林入了各个当地政府的眼，成为许多当地政府市政园林打造的御用施工和规划公司。尔后，何巧女承包了北京通州运河文明广场、北京T3航站楼、北京奥林匹克公园景象大路等尖端市政景象项目，在业界稳稳占有一席之地。
靠着被商场认可的技能，再加上业界的期盼与本钱的尽力，东方园林敏捷开展壮大，在2009年成为“我国园林榜首股”。深交所开盘当天，公司股价一飞冲天，到达了116.5元。
别致的商业形式和概念使之成为本钱商场的“香饽饽”。2010年在东方园林最光辉的时刻，其股价曾高达229元，其时茅台股价不过150元。
相同让商场感到惊讶的，是何巧女的事务才能。
2010年3月底，中信证券在杭州开春季战略会，何巧女的一句话，让基金司理好像吃了一颗定心丸：
“公司的项目根本都是我直接找市长要的。”巧女不愁无米之炊-经济观察报
2012年的时分，何巧女提早知道了一个让她十分振奋的音讯。有当地政府内部人士告知她，国家预备启用PPP形式，这或许对其从事的市政园林工程有严重的影响。
她以为东方园林开展的重要要害现已到了。所以开端组成团队，预备力赌各地推出PPP的项目。在2014年国家层面关于PPP项目的发文日益亲近，并且各地政府推出项目试水的时分，何巧女就带领公司拿到了其时简直六成以上的当地项目。
而到了2016年到2018年，东方园林三年中标PPP项目的总额约1500亿元，一度成为“PPP榜首股”。
在2018年民企PPP中标榜单上，东方园林高居第二位。也正由于这些项目叠加的效应，使得东方园林的股价日益走高，何巧女本身的身价也不断胀大，2017年就到了300亿名列浙江女首富。
实践上，PPP形式便是当地政府将项目打包，接收独家的特许运营权服务商，特许运营权服务商投入资金建造，并在后期通过运营项目逐年向当地政府获取服务和托付运营的收入，从中取得长时刻的赢利。
但是PPP形式前期需求企业许多垫支资金，这也意味着一旦融资环境发生变化，企业将受较大影响。究竟当地政府在选用这个形式的时分，不或许一次向中标企业付出资金，而是将一切的运营费用列成目标与运营公司签约之后，严厉依照时刻点和目标完结状况付出。
这就产生了一个融资的时刻差。
当然由于这些项目都是当地政府列到预算中的项目，假如融资环境正常，究竟项目本体没有什么大问题，并且当地政府列到当地开销中的信誉也能够确保，所以各种金融安排仍是乐意给东方园林融资的。
但2017年下半年开端，国家开端清查当地影子金融安排和政府债的状况，并对金融安排针对PPP项目的融资日益收紧，融资难问题成为悬在东方园林头上的达摩克利斯之剑。
2017年，由于当地债收紧政府回款周期长，导致东方园林有16个在建PPP项目，承认的收入只要42.25亿元，回收24.86亿元，还不到总金额的60%。
较为挖苦的是，就在2017年，何巧女成为浙江女首富。
也就在这一年的10月，何巧女在摩纳哥举行的IUCN国际自然维护联盟会上宣告，捐出15亿美元，用于野生动物维护工作。其时的15亿美元，折合人民币95亿元左右，这也是全球动物维护范畴最高的一笔捐款。
这笔捐款，将何巧女炸上了言论的风口浪尖。
相同在这一年，公司埋下的融资地雷，2018年将她炸得焦头烂额。
由于到了2018年，不但一切的融资安排都在催她还款，而新发的债券却简直到了无人问津的境地。
当年5月21日，东方园林原方案发行10亿元的公司债券，实践却只发行了5000万元。这件事被看作是东方园林债款危机迸发的导火线。
3.
/ 救场的国资 /
此次发债失利，东方园林的资金问题被完全暴露在阳光之下，越来越多的资方知道何巧女资金链断裂的现状，也越来越不敢向她伸出帮助之手。
所以，东方园林的股价从2018年5月底开端接连暴降，4天时刻就蒸发掉100亿市值。为了抢救企业股价，5月25日东方园林以公司拟有严重项目宣告为由暂停了买卖。
但这更加剧了职业和股民对其运营状况的忧虑。
在这段停牌的时刻里，何巧女也在活跃自救。她不但将旗下简直悉数的股权都质押了出去，并且也在使用与各地签约的PPP项目张狂融资。
究竟现已建成投入使用的PPP园林和水利工程项目，每年的收益比较安稳，各金融安排也是能够承受这些项目的典当告贷。所以，在当地政府的游说下，东方园林先后与民生银行、广发银行等协作，取得64亿授信额度，并向国有金融安排发行了12亿元的债券。
但是这些本钱关于免除东方园林的债款危机来说，依然是无济于事。依据部分未经核实的数据核算，2018年东方园林明面+暗地里的告贷现已超越250亿，这些加起来不到百亿的告贷，关于短期告贷为主的东方园林来说，仅仅是缓了一口气罢了。
所以，2018年8月27日东方园林复牌后，各安排张狂出逃，使得股价一路跌落，最低股价跌破8元/股。
与此一起，关于东方园林拖欠工资、奖金等的音讯也不绝于耳。究竟资金链呈现异常，听说许多金融安排催债人员就天天到东方园林的财政部打卡上班，而一旦账面有钱，就会被几家金融安排直接划走，所以东方园林日常运营也遇到了严重难题。
因而，为此感同身受的何巧女在2018年9月4日央行、全国工商联安排的“民营企业和小微企业金融服务座谈会”上，她向时任央行行长易纲直言：
“现在民营企业太难了，假如易纲行长给我同意一个银行，我必定解救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”
尽管其时全场都笑了，但国有金融安排仍是加大了对东方园林的支撑力度。
2018年10月16日，北京市证监局招集榜首创业证券、浦发银行等23名债权人参与团体协商会议，这是北京当地金融监管部分初次为一家上市公司的财政状况安排债权人会议。
会上，北京市证监局主张各债权人从全局考虑，给予公司控股股东化解危险的时刻，暂不采纳强制平仓、司法冻住等办法，防止债款危险恶化影响公司安稳运营。
当然，何巧女在现场表达了活跃还款的志愿并提出了详细的偿债方案。
正由于当地金融监管部分的介入，使得何巧女和东方园林在2018年逃过了被清算的命运。在那次碰头会上，绝大多数债权人表达了支撑公司安稳开展的志愿，并表明会审慎处置控股股东所质押的股份。
2018年11月，向阳国资委也出手驰援东方园林。
东方园林宣告拟引进北京市向阳区国资中心旗下盈润汇民基金为战略股东，向其转让了5%的股权，并将占股权16.8%的托付表决和投票权不行吊销的转让给了这家基金。随后，东方园林顺畅发行10亿元超短期融资券，并拟非公开发行优先股向商场募资40亿元。
就在这段时刻，何巧女辞去了董事长的职务。
4.
/ 依然拖不过的结局 /
但工作并没有因而完毕。
2019年以来，东方园林的债款压力依然较大。依据2019年一季报显现，公司总负债为287亿元，活动负债为249亿元，短期告贷为28.65亿元。
要害在财政报表中，东方园林还有待摊的负债丢失100多亿，这意味着这100多亿是收不回来的当地PPP项目资金。
并且财报显现，哪怕东方园林中止接收PPP项目，之前PPP项目回笼的资金也日益减少。最新的2020年报显现，东方园林净赢利为-4.92亿，较2019年同比狂降-1048.38%。
这等于在东方园林偿债的才能上，狠狠地划了一刀。
2021年4月29日东方园林发布本年榜首季度陈述，公司完成营收20.05亿元，同比添加354.39%；归归于上市公司股东的净赢利亏本3.19亿元，同比下降11.02%。
偿债才能日益减缩的状况下，PPP项目还逐步进入了衰退期，国家对PPP的方针日益收紧，也为东方园林的未来投下了一层暗影。
相关新闻显现，从2018年1月开端，有关部分对PPP项目进行了大规划整理整理。在财政部2018年9月发布的数据称，各地累计整理退库项目2148个，触及投资额2.5万亿元。
而2021年年头国家审计署再次发布陈述，对一些PPP项目或许存在添加当地政府隐性债款危险进行警示。
这使得东方园林还想通过PPP项目融资的路途被进一步锁死。
在2019年2月12日，东方园林“18东方园林CP002”“技能性违约”后，兴业研讨曾总结，在许多支撑之下，东方园林为何还寸步难行：
公司本身造血才能偏弱。公司取得的外部支撑比较零星，与实践债款担负和存续债券规划比较，公司取得的外部支撑不足以化解全盘债款危险。兴业研讨：从东方园林看民企纾困方针的作用
所以有了这一次，本来关于何巧女施出帮助之手的各大金融安排不得不宣布公告，预备对其质押的股权强制平仓。
实践上，何巧女从高光到式微，还不到3年时刻。这中心一系列的判别、决议计划值得企业家沉思和警示。
何巧女从前十分推重董明珠，她曾说过：
我国千亿等级的女企业家要有20个，咱们要有“20个董明珠”。
▲第九届我国商界木兰年会上何巧女与董明珠
但是董明珠归于YYDS，关于企业家学习学习并无太大含义：
自己一般的决议计划是没有错失的，只是在履行进程中履行力不行。
何巧女从前有过一次失利。在那个时分，她是通过阅览许多出色女人的列传度过来的。
在后来承受采访，谈及2003年那段失利韶光时，何巧女从前表明自己没有时刻懊悔：
“通过这些之后，我才感觉到，失利对一个人来说，最重要的不是汲取什么经验，而是对心思的检测。”
究竟，只要坚持下去任何工作才或许看到成功的期望。而企业家面对低谷的时分，期望能想到刘欢的一句歌词：
只不过是从头再来。
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